El mercado de Estados Unidos parece imparable, podemos ver claramente como el S&P 500 (el índice que nuclea las 500 empresas más grandes que cotizan en EEUU) no para de alcanzar nuevos máximos históricos.
Evolución del S&P 500
Poco parece importarle a los inversores la discusión sobre si en el futuro puede haber una recesión, o un aterrizaje suave de la economía. Poco parece importarles que la tasa de interés supere el ritmo al que crece la ganancia de las empresas.
Los niveles de complacencia son extremos. Vamos a ver algunos ejemplos.
La cantidad de dólares invertidos en ETFs que apuestan apalancados al alza de las acciones de Estados Unidos, ha llegado a un nuevo nivel récord. Al mismo tiempo, los ETFs que apuestan apalancados a la baja de las mismas acciones, están próximos a nuevos mínimos. Esto demuestra con claridad, que el mercado está jugado a que las subas seguirán sin importar que los precios se encuentren en máximos históricos.
Activos en ETFs apalancados al alza (verde)
Activos en ETFs apalancados a la baja (rojo)
S&P 500 (negro)
En simultáneo el interés abierto a la baja (un indicador de demanda de cobertura a la baja), tanto en el S&P 500 como en el Nasdaq 100 (las 100 principales tecnológicas), se encuentra en mínimos. Otro indicador que nadie está interesado en cubrirse ante el riesgo de una baja.
Interés abierto a la baja en el S&P 500 (negro)
Interés abierto a la baja en el Nasdaq 100 (celeste)
Otro indicador interesante es el "eufuriómetro". Se trata de una combinación de la expectativa de ganancia de las empresas, de la volatilidad, y del sentimiento alcista, entre otros indicadores. Lo que busca es resumir en un simple indicador, el nivel de euforia combinado con el ciclo actual del mercado. En junio de este año alcanzó un nuevo máximo histórico. Conclusión la euforia alcista está en su máxima expresión.
Por último vamos a dejar otra señal para estar atentos. Y tiene que ver con el actual contexto geopolítico, y la inestabilidad política. Esto queda de manifiesto en la última edición del Índice de Paz Global (IPG), que mide la paz relativa en el mundo (elaborado por el Institute for Economics & Peace). Y lo que refleja es que el estado actual de paz es el más frágil desde la Segunda Guerra Mundial.
Cuando uno ve todo esto y recuerda ese viejo adagio bolsero que dice: "el mercado siempre castiga los concensos", no puede más que al menos preocuparse.
Este adagio, llevado al extremo, viene del hecho de que si TODOS están esperando que algo pase (que el mercado suba), significa que TODOS están comprados, y que por ende los precios ya reflejan esa postura. Pero lo más interesante, es que en este contexto es normal que el mercado termine moviéndose en la dirección contraria con rapidez, por los pocos inversores que están posicionados para un cambio de tendencia. Por eso se dice que se castiga a los consensos.
¿Esto significa que es momento de vender todo y salir?
No necesariamente.
Primero debemos recordar que contamos con una gran herramienta: el Stop Loss. Sobre este ya hemos hablado, y sobre su gran valor para disfrutar de la tendencia pero con un margen de seguridad en caso de un cambio brusco de humor.
Click acá para volver a leer sobre el Stop Loss.
Segundo, hay algo muy interesante que podemos agregar, y es que la volatilidad (medida por el índice VIX) en el mercado se encuentra en mínimos que no veíamos desde el año 2020. Eso es muy importante porque significa que no sólo el mercado es complaciente, sino que es tan complaciente que es barato comprar un seguro contra la baja en este contexto (ejemplo comprar un Put).
Índice VIX - 10 años - velas mensuales
Estas estrategias con opciones funcionan como seguros contra las bajas. Pensemos que son como el seguro de un auto. Si vivimos en una ciudad muy segura, sin robos ni accidentes, la prima de nuestro seguro será muy barata. Por el contrario si vivimos en una ciudad muy insegura y llena de conductores irresponsables, la prima será muy alta. Hoy la prima de un seguro a la baja es MUY barata.
Lógicamente, muchos deben estar pensando que esas estrategias son complejas y que no están al alcance de todos. Si piensan eso, es un error. Recuerden que hace poco hablamos un ETF que hace todo ese trabajo por nosotros, con lo cual sólo habría que comprarlo y tenerlo.
Si quieren volver a leer sobre este ETF click acá.
Conclusión
Recuerden que siempre en inversiones debemos estar comparando precio contra valor. Hoy podés mantenerte comprado en el mercado apostando a que siga la tendencia, pero quizás estemos ante la última oportunidad de comprar un muy valioso seguro contra la baja, a un precio muy bajo.
Algunos anuncios para cerrar:
- No olviden hacer su propio análisis de riesgo.
- Nada de lo expuesto es recomendación de compra, ni de venta.
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¡Nos vemos la próxima semana!
